公司出资3000 万元，参股银座云日子电子商务公司。山东省商业集团有限公司、银座集团股份有限公司、易通付出有限公司别离出资5000 万、3000 万和2000 万，占比50%、30%、20%。
银座云日子定坐落整合商业集团旗下资源，并着力展开O2O。银座云日子拟在商业集团旗下易通付出途径的根底上，整合商业集团旗下零售、家居、酒店旅行等内部事务，并招引其他社会产品和服务资源作为商户进驻，建造网上网下相结合（即O2O）的电子商务归纳买卖途径。在电子商务迅猛展开的布景下，本次参股树立的银座云日子，是对电子商务这一新式业态范畴的测验与打破，有助于公司未来凭仗其拟开发途径探究实体零售门店与电子商务的彼此交融展开，完结线上线下的良性互动。
以O2O 方法进军电商，契合零售未来展开趋势。公司以参股方法展开O2O 方法，较为稳健，既可以共享集团资源整合带来的客流增量效应，又避免了进入新范畴承当过大危险。另一方面，以O2O 方法介入到电子商务生态环境中，契合零售企业未来的展开方法，是可以结合本身优势资源，可继续展开的方法。
截止3 季度末，公司具有门店135 家，规划优势继续闪现。现在，公司具有及保管的零售门店135 家，其间，公司自有门店91 家（含公司近期收买的20 家潍坊临朐县超市门店，总运营面积约5.4 万平方米，2012 年运营收入2.81 亿元，净赢利1708.75 万元），保管门店44 家。
看好长时刻区域竞赛优势，店龄优化以及本钱运作预期。咱们长时刻看好公司的区域规划优势、密布途径下沉战略以及店龄优化状况。公司在山东省内具有很强的规划优势。公司未来2 年生长型门店占比仍将坚持较高比重，助力成绩开释。鲁商集团的要约收买进一步显现出公司作为鲁商集团下商业事务仅有途径的重要性，未来本钱运作值得继续重视。
盈余猜测和出资主张。咱们估量公司13-15 年EPS 为0.58、0.76 和0.97元，其间13 年、14 年地产别离奉献0.2 元、0.1 元。坚持公司“买入”。
类别：公司研讨 组织：兴业证券股份有限公司 研讨员：刘佃贵，吴华 日期：2013-12-10
近期，咱们经过与豪放科技交流与盯梢研讨，进一步了解了轮胎模具工作国内外展开状况及公司当时运营情
1、下流轮胎工作出资继续快速添加，斑纹更新频率加快，国内轮胎模具需求依然旺盛。
本年以来，国内轮胎企业掀起一波新的出资高潮，仅广饶区域现在在建轮胎项目中，年产1500 万条以上的轮胎出产线 条。下流轮胎企业出资加快的首要原因包含：1） 橡胶价格继续下降，下流轮胎企业盈余才能大幅开宗明义。从2011 年上半年以来，橡胶价格不断跌落，下流轮胎企业从2012 年开端成绩呈现显着好转，企业出资活跃性添加。
2） 规划效应要求轮胎企业扩张出产规划。轮胎工作具有显着的规划经济性，近几年全球轮胎工作CR10在65%左右，工作集中度较高。而现在我国轮胎出产企业逾越千家，未来工作必将面临吞并与整合。
优势企业经过新建产能或吞并重组不断扩大规划，而很多小型企业则将逐渐被收买或直接筛选。为了在未来的竞赛中占有优势，即便面临产能过剩，轮胎企业依然需求进行产能扩张。
别的近几年轮胎企业新斑纹推出频率越来越快，也加快了模具更新频率。一般状况下轮胎模具运用寿命为1.5 万条~2 万条轮胎，但跟着新斑纹推出频率加快，轮胎模具均匀寿命将逐渐缩短。轮胎企业更新斑纹的首要动力为：1） 新车型推出速度加快。2011 年之前，国内乘用车每年推出新车型40 款左右，2012 年到达48 款，本年估量可达69 款，现在规划2014 年新推车型约80 款。
2） 斑纹替换是轮胎企业坚持竞赛力的重要手法。斑纹规划影响轮胎的摩擦力、噪音水平、防水防滑功用、减震与舒适性、散热性等各种功用，因而不断推出新轮胎斑纹是轮胎企业坚持产品竞赛力与产品价格的重要手法。
自2008 年公司开端拓宽世界客户以来，公司出口接连快速添加。估量本年向世界客户出售占比将逾越50%。公司现已成为普利司通、米其林与固特异三大轮胎巨子的最大外部模具供货商，倍耐力、德国大陆等很多世界品牌出售收入也快速添加。经过5 年的世界商场拓荒，公司现已获得80 多家世界客户的供货商认证，全球前20 大轮胎企业（全球收入占比80%左右）均是公司客户。现在预算公司在全球的商场占有率尚缺乏10%，公司规划在未来3 年左右将全球商场占有率进步至30%左右。公司在世界商场拓宽顺畅的首要原因包含：1） 产品性价比优势杰出。凭仗公司电火花加工工艺技能优势与国内人力本钱优势，公司产品质量可以到达世界先进水平，一起价格比国外对手低1/3-1/4.
2） 供货及时。现在公司一般轮胎模具供货周期在2-2.5 个月左右，巨胎模具在半年左右，而受工艺方法影响，其他供货商一般一般轮胎模具供货周期逾越4 个月，巨胎模具可达一年左右。
3） 轮胎企业模具供应由自主配套向专业供货商搬运趋势显着。轮胎制作归于大规划批量化出产，而模具制作归于定制化小批量出产，而且对机械加工要求很高，两个工作不同很大，因而轮胎企业自主配套模具得不偿失。2008 年之前轮胎企业首要自主配套模具，首要是为了确保模具质量、供货及时及斑纹保密等。跟着豪放科技等专业供货商逐渐获得轮胎企业的信任，轮胎模具供应将逐渐由自主配套向专业供货商搬运。
现在公司订单足够，接单数量依据产能状况坚持3-5 个月产能的在手订单。本年公司新建了一条精铸铝模具出产线，精铸铝模具产能翻倍。为了完结公司在全球市占率到达30%的方针，公司将继续扩张产能，下一年拟再建两条精铸铝模具出产线。一起还将添加电火花加工机床，钢质模具产能也将扩张50%左右，新产能将在下一年连续投产，确保公司继续展开才能。
4、盈余猜测与估值：咱们估量2013 年-2015 年公司净赢利别离为3.15 亿元、4.16 亿元与5.46 亿元，对应EPS 为1.58 元、2.08元和2.73 元，别离同比添加59.4%、31.8%与31.5%，当时股价对应2013 年与2014 年PE 为24.9 倍与18.9 倍。公司竞赛优势杰出，工作龙头位置安定，轮胎模具主业海外商场仍有约4 倍空间，未来几年有望坚持快速添加。别的公司资金足够，将在轮胎模具全球市占率到达30%之前寻觅新的出资时机，拓宽公司展开空间。归纳考虑坚持公司“增持”评级。
类别：公司研讨 组织：安全证券有限责任公司 研讨员：陆洲，杨绍辉，余兵 日期：2013-12-10
事项：公司发布重组方案：拟定向增发购买价值95.7亿元的航空发动机财物，一起配套募资不逾越31.9亿元。首要注入财物包含沈阳拂晓公司100%股权、株洲南边公司100%股权、黎阳动力100%股权、晋航公司100%股权、吉发公司100%股权、贵动公司100%股权和深圳三叶80%股权。西航集团拟注入财物为其具有的与航空发动机科研总装、试车事务相关的财物以及负债。
航空发动机龙头位置树立。此次重组是国内航空发动机工作最大规划的整合，整合完结后航空动力将一举成为中航工业旗下仅有的发动机出产及修理途径，将具有包含“太行”发动机在内的全系列航空发动机出产才能。除此以外，本次公司还获注很多非航事务，其间拂晓公司可出产用于大型军舰的R0110重型燃气轮机。公司本年第四季度继续满负荷工作，特别是燃气机轮部分出产任务最为深重。本次注入财物2012年完结收入167.3亿元，净赢利3.96亿元。以2012年航空动力2.9亿元净赢利为基准，依照17.7亿股本核算，重组完结后2012年备考净赢利为6.86亿元，EPS达0.39元，增厚0.12元。
戎行配备更新换代将引发航空发动机需求大幅添加。假定一架三代战机价格为2800万美元、原装发动机占整机价格的25%、未来20年我国三代及相关战机到达3500架、一架飞机均匀替换3.5次发动机，那么未来20年我国三代及相关战机更新带来的发动机需求就高达772亿美元。假如再加上后期的维护费用，估量均匀每年50亿美元，远高于现在以太行为主的三代战机的发动机制作收入。民机方面，假定发动机价格为整机价格的25%、ARJ21单机价格3000万美元、C919单机价格6000万美元、国产发动机商场占有率40%测算，未来20年国产客机整机添加带动的发动机需求额为548亿美元。
后续重组值得等待。在此次财物整合完结之后，咱们以为，上市公司体系外的工作单位（涡轮院、608所等）改制整合、大涵道比民用发动机财物（中航商发）整合仍有空间。咱们以为，从中长时刻来看，现在的罗罗公司、GE公司和普惠公司是航空动力未来的展开方向和奋斗方针。
盈余猜测及出资评级。考虑到国家航空发动机严重专项的扶持力度（千亿元），再考虑到歼10B和歼11B（涡扇10A）批量交给、大型运送机运-20（涡扇20）在2-3年内量产、外贸机型枭龙（涡扇13）和歼20（涡扇15）未来的订单，航空动力具有极为宽广的生长空间。英国航空发动机龙头罗罗公司2012年现已有1600亿人民币的市值，跟着我国航空发动机工作的展开，到2020年航空动力的市值逾越2012年的罗罗是大概率事情。咱们估量公司2013-2015年EPS别离为0.42元、0.52元和0.66元。初次给予“强烈引荐”评级，方针价25元。
类别：公司研讨 组织：国泰君安证券股份有限公司 研讨员：胡春霞，林园远，柯海东 日期：2013-12-10
初次掩盖，“增持”。公司处于战略转型期，内部整合推进2013年成绩康复添加，定增+上海国企改革将加快公司战略转型，公司有望迎来二次生长，猜测2013、2014年EPS为0.27、0.33元，参阅公司前史PE中枢，给予2014年32倍PE，方针价10.6元，初次掩盖给予“增持”评级。
整协作用逐渐闪现，2013年已呈现康复性添加。2008年公司吞并华光酿酒后整合缓慢，收入、赢利添加堕入阻滞。2012年起公司加大整合力度，至2013年中期公司已完结了办理层人事变动、产品结构整理、经销商调整等，整协作用开端闪现，2013前三季度公司总销量增速康复到10%以上，估量2013年全年收入、净利添加12%、14%。
产品整理、途径拓宽，老商场夺回、新商场拓宽可期。公司在上海的商场份额约58%，但在江浙区域60亿收入规划公司仅占1亿。产品上，公司将以“和酒”为省外主拓产品，并于2014年推出低酒精度的金色年华抢夺年青消费集体。途径上，公司除了和商源签订了协作协议外，还重视电商途径。如2014-2015年公司在江浙区域每年市占率开宗明义3pct，则公司收入增速将坚持在15%左右。
定增推进、鼓励改进，公司成绩改进预期清晰。在公司开端整合，成绩呈现康复性添加的布景下，定增项目将新增的10万吨产能也将促发公司加快营销鼓励（估量2014年）。此外，因光亮乳业股权鼓励后作用显著，咱们以为公司适应国企改革，施行股权鼓励的概率较高，而这也将进一步开宗明义公司成绩增速。
类别：公司研讨 组织：我国中投证券有限责任公司 研讨员：观富钦 日期：2013-12-10
近来咱们造访了公司。公司活跃打造“才智大败农”的信息化服务途径，经过大败农服务网为经销商、饲养户供给有用的办理手法，让其别离更专心于客户开发及饲养事宜，以加强其对公司的粘性，藉此公司也完结了高速的出售扩张。下一阶段，公司仍将专心于出售扩张。此外，公司在生物育种方面抢先于工作，未来跟着相关方针的出台，有或许完结成绩及估值的双开宗明义。总的来说，公司在饲养业及种植业皆有布局，未来生长空间巨大，强烈引荐。
商场空间宽广，出售扩张为燃眉之急。跟着饲料工作服务营销方法的的深化，中小饲料企业在技能、资金及服务支撑等方面均处于下风，正处于加快退出的阶段，加上饲料产品化率的开宗明义，公司面临的商场空间巨大。而当时公司的饲料销量仅占全国销量的4~5%，因而现阶段的运营重心在于继续的出售扩张，抢占商场份额；
国内生猪饲养水平落后，高毛利、高费用的方法仍可继续。现在，公司首要服务100~300头母猪规划的饲养场，产品结构以高毛利的前端料（教槽料、保育料、仔猪料）为主。关于商场忧虑的运营方法的可继续性问题，咱们以为仍可继续3~5年的时刻。与国内的禽饲养技能已与世界接轨不同（对应地，禽料的同质化更显着，毛利率仅4~6%），国内的生猪饲养水平仍落后于美国近20年。因而，工作在饲料技能、饲养技能、规划化展开上均仍有很大的开宗明义空间，而中小企业与工作龙头之间的技能距离也依然显着，这些都构成了公司高毛利水平得以继续的根底；
费用操控逐渐要求，费用率估量略有下滑。当时公司的要点在于抢占商场份额，因而费用操控依然让坐落出售扩张。一起，公司选用的是授权办理，短期内费用操控的主动权更多受部属工作单元分配，估量短期内费用操控的作用并不显着。但考虑到下一年的出售人员的同比扩张增速约30%，低于咱们估量的成绩增速（40%以上），因而估量费用率仍能略有下滑；
14年高添加确定性高。2011-13年，公司的出售人员高速扩张（5706/7551/约17500人），对应着，收入也坚持年均35%以上的增速。咱们慎重猜测14年公司的毛利率及费用率坚持安稳，考虑到新增出售人员在6、7个月今后将逐渐开释效益以及公司股权鼓励方案的要求，咱们估量14年的成绩添加当在30%以上；
生物育种领军工作，有助于公司提估值。饲养业和种植业是公司长时刻展开的两大方向，而种植业的中心在于育种。公司在生物育种技能上的投入以及研制才能皆抢先于工作，当时已有转基因测验种类在国外实验。咱们以为，生物育种作为未来的展开要点，跟着相关方针的出台，公司将首先获益并有望树立长时刻的抢先优势，对公司的成绩及估值都有显着的提振；
类别：公司研讨 组织：瑞银证券有限责任公司 研讨员：李宗彬 日期：2013-12-10
首开股份11月完结签约面积5.0万平米、金额6.9亿元，环比别离下降9%/6%，低于商场预期。公司1-11月累积完结签约出售金额170亿元，同比添加4%。鉴于北京市政府收紧预售证发放，咱们将公司2013年签约出售额猜测下调至180亿元。公司现在出售额已占该猜测值的94%。
首开股份11月在北京购入4幅开发用地，对应建筑面积32万平米、地价56亿元。因为大兴和向阳项目权益为50%，公司实践添加权益建筑面积22万平米，对应权益地价37亿元。公司2013年加大了和一线房企协作，与中海外、万科、保利地产、北京住总等公司均有组成联合体参加土地竞购。咱们信任经过与一线房企协作，公司的开发商才能将逐渐进步。
公司在2013年采纳活跃的土地置办战略，至11月末共斥资169亿元购入权益建筑面积为185万平米的土地储藏。公司特别加大了在北京的土地置办规划，以处理在该市项目储藏缺乏的问题。公司土地开支有62%投向北京。公司在京外的土地开支首要投向厦门、姑苏和杭州，三个城市别离占到14%/13%/11%。咱们估量上述城市的产品房商场在2014年仍将具有杰出的出售环境，公司或可凭仗足够的可售资源，完结逾越30%的出售增速。
咱们依据2014年7x方针市盈率，给予公司方针价7.14元，较公司2014年末猜测每股净财物价值有34%折价。
类别：公司研讨 组织：我国中投证券有限责任公司 研讨员：徐晓芳 日期：2013-12-10
公司与阿里巴巴签署《阿里巴巴·新华都电子商务协作项目协作协议》，一起建造“阿里巴巴·海峡西岸经济区工业带途径”，展开B2B商务协作项目，后续协作还包含：1、协作建造和运营跨境买卖电子商务途径；2、O2O协作；3、事务彼此扶持、浸透。
电商龙头“落地”区域商场，与实体零售区域龙头协作打造本地化电商：曩昔十年，我国电商业打破了零售业的信息不对称、缩短了流转工业链、极大的开宗明义了流转功率，打破时刻、空间约束，在本钱的助力下获得了高速展开。2013年以来，在竞赛白热化、产品同质化、电商盈余根本完毕、本钱隆冬的影响下，电商增速也呈放缓态势。另一方面，王府井、天虹商场等全国实体零售龙头开端全途径转型，线上线下边界开端含糊；步步高、中心商场等区域龙头相同以全途径方法对电商进行区域截流。阿里巴巴和新华都的此次协作拓荒了电商“落地”区域商场、以本地化电商姿势精耕细作的新方法，进一步推进了“虚拟”与“实体”零售的交融。
优势互补、强强联合：电商龙头往往已具有完善的生态圈，构成信息流、物流、资金流的闭环，具有流量、供货商体系、物流体系、付出体系、交际体系等齐备的体系。而区域实体零售龙头则在供货商资源、客户美誉度、会员资源、途径下沉等方面有着全国电商龙头无法比拟的优势。此次阿里和新华都的协作，整体分工为各取所长：前者担任途径建造和线上服务，后者担任线下招商和后续服务。
以B2B为打破口，后续协作将不断深入：1、协作建造和运营跨境买卖电子商务途径：建造“阿里巴巴·食物跨境买卖工业带途径”，推进国内外的食物出产厂家、代理商、出售商在网上进行买卖。2、线O）协作：联手阿里巴巴一淘网络技能公司打造O2O日子途径、经过付出宝进行在线付出、经过交游进行营销、上线依据PC的互联网途径和依据手机APP的移动互联网途径等；3、其他协作：运用阿里巴巴网站进行阳光收买、公司旗下英特体育用品进驻天猫商城等。
阿里、新华都的协作具有极强的演示效应，业界将不断呈现仿制事例：一方面，全国电商“落地”区域商场是大势所趋；另一方面，也不是一切实体零售均有才能独立展开全途径转型。传统电商与实体零售的协作可使两边共赢。阿里未来不扫除与其他区域实体零售协作；京东、腾讯等也有望展开相似的协作项目。
给予“引荐”评级：该协作短期内不会对公司成绩发生严重影响；估量公司2013-15年EPS别离为-0.17、0.07和0.12元，给予2014年0.67倍PS，方针价10.3元，“引荐”评级。
类别：公司研讨 组织：华泰证券股份有限公司 研讨员：张一帆，梁凯 日期：2013-12-10
公司拟付呈现金及发行股份购买商友集团100%的股权，买卖金额约为2.37亿元，收买PE是13.8倍。
被收买公司成绩许诺提振未来公司成绩添加。商友集团2012年的运营收入为1.87亿元，净赢利为1577.42万元，成绩许诺为13-16年完结扣非净赢利不低于2300万元、3000万元、3600万元、4000万元，同比增速别离到达30.43%， 20%和11.11%，咱们以为，现在母公司13年1-9月完结净赢利306.80万元， 商友集团的成绩许诺将开宗明义上市公司的财物质量和盈余才能。
商友集团具有优异的软件研制才能，将开宗明义公司软件开发与应用集成服务才能。一方面，商友集团采纳“大客户战略”，与丰田互易商货、丰通Syscom、日本惠普、三菱电机等大型公司构成杰出的长时刻协作关系，可以与这类企业完结长时刻协作，是客户对其软件研制才能的高度认可，而天泽在存储服务、数据中心及智能信息处理范畴具有竞赛优势，此次收买，将补偿公司软件研制的短板，然后强化公司的产品技能水平和商场才能，终究到达优势互补的作用。
商友部分客户归于大型制作企业，堆集的软件研制经历有利于公司对已有机械工作客户的深度发掘。从商友的事务结构可以看出，库房物流办理体系，运送办理处理方案，GPS处理方案是其软件事务的主打产品，这些软件正好和现在国内机械工作客户需求构成高度的重合，因而，公司可以运用商友老练的软件研制才能， 进一步开发相关产品，然后深度发掘公司堆集的很多优质客户，缓解发掘机商场低景气量的现状。
未来成绩添加3大添加动力。榜首，公司和中联和徐工的项目将逐渐表现收入， 特别是中联和徐工的大部分存量客户，将逐渐并入公司的数据中心。第二，在公司软件研制才能获得开宗明义的状况下，有利于在商用车范畴的进一步拓宽。第三， 公司将向农用机械，仓储，电梯等范畴拓宽。
类别：公司研讨 组织：瑞银证券有限责任公司 研讨员：赵琳，王鹏，何淼 日期：2013-12-10
13年上半年，因为中粮等企业大规划收买以及气候原因导致葵花籽价格显着上涨，公司瓜子事务毛利率下降4.3个百分点。公司在三季度末对瓜子产品均匀涨价8-10%，咱们估量，四季度毛利率环比有所上升。从现在状况来看，14年上半年，中粮收买力度以及气候恶劣程度同比影响不会更大，葵花籽价格有望环比回落，公司14年上半年毛利率估量将有所康复。
休闲食物工作小公司较多，洽洽作为上市公司，收买吞并小企业可以完结双赢。一方面，小企业可以经过被吞并，完结变相上市；另一方面，洽洽可以经过收买吞并，拓宽品类和途径，完结进一步差异化出售。
咱们以为，从消费品三力来看，洽洽的品牌力和途径力（休闲食物中仅次于旺旺，全国30万个终端）并不差，首要仍是没有找到适宜的产品。在葵花籽之后，洽洽测验了薯片、果冻等新品，现在还没有新品可以嫁接途径。
类别：公司研讨 组织：东方证券股份有限公司 研讨员：肖婵，王天一 日期：2013-12-10
公司公告初次在国内成功进行500kv电力变压器短路承受才能实验，并获得我国机械工业联合会及江苏省经济和信息化委员会签发的新产品新技能鉴定证书。
公司成功进行500kv 电力变压器短路承受才能实验，将大幅开宗明义公司在电器检测范畴的品牌知名度。公司在国内初次成功的进行了334MVA/500kv 单相自耦无励磁调压电力变压器短路实验，填补了国内空白，技能水平和实验才能到达世界先进水平。咱们以为该实验的成功，一方面将大幅开宗明义公司检测实力，以及极大进步公司在检测范畴的公信力。公司进入高压电器检测范畴时刻晚于西高院、武高所、沈高所等企业，虽然这几年公司展开快速， 但是在品牌影响力方面依然不及这几家组织。此次公司是国内首家经过该实验的企业，代表了公司的实验才能，将开宗明义公司品牌知名度，这关于检测企业至关重要，将有利于促进公司未来事务展开。另一方面，公司将从2014年开端逐渐展开此项技能的检测事务，有望为公司带来新的检测收入。
公司很多在建项目，大幅开宗明义公司实力，并有望成为公司未来几年快速生长的首要驱动力。公司很多新项目建造完结后，检测实力将到达世界抢先水平。现在公司高压及核电电器抗震功用实验体系已到达预订可运用状况，正进行政府投标项目的准备工作。公司还在进行1100kv 100ka 实验、5kv 直流实验、1000MVA 电力变压器突发短路实验，未来将有望为公司带来逾越6亿元收入。
公司横向拓宽才能强，未来有望展开为检测事务途径。公司本年收买了姑苏国环、成都三方、华信公司，事务向电焊机、环境、工作卫生检测和认证等范畴拓宽。依据世界检测企业展开经历，公司未来或许进一步进行事务整合。
咱们估量公司2013-2015年每股收益别离为0.57、0.86、1.28元，结合可比公司估值，咱们给予公司2014年34倍PE，对应方针价29.24元，坚持公司买入评级。
类别：公司研讨 组织：我国世界金融有限公司 研讨员：郭海燕 日期：2013-12-10
宋城股份拟以不逾越1.23亿元收买大盛世界传媒有限公司35%的股权。大盛世界是由闻名电影制片人安晓芬创立并控股的集制片发行于一体的影视传媒公司。此次股权收事宜及定价就事公司进行尽职查询后承认签署。
收买估量增厚14年净赢利3.6%，当时对价相当于2014年预期净赢利的10x，估值合理。安晓芬许诺大盛世界2013年-2016年四年累计净赢利总额不低于15695万元。
大盛世界是闻名电影制片人安晓芬创立并控股的影视传媒公司，2010年建立以来先后发行《锦衣卫》、《叶问2》、《李献策历险记》、《飞越白叟院》、《小年代》、《小年代：青木年代》等电影著作。其间《锦衣卫》、《叶问2》、《小年代》等均进入当年国产影片票房前10位。安晓芬为上述影片的制作人、出品人和发行人。
延伸工业链，布局文明影视等生长范畴。关于宋城而言，未来主题公园有望与影视制作构成协同效应，或许的协作方法包含在电影中进行内容植入，或在主题公园中结合影视内在。对大盛而言，收买完结后可以直接弥补1.05亿流动资金，有利于公司进行更多的影视项目出资。
安晓芬所持股份锁定时4年，显现长时刻展开的决心。安晓芬许诺在签署正式协议并交割后半年内以本次转让股权所获得的资金，在二级商场购入宋城股份的股票，并在成绩对赌期内不予变现。若成绩未能完成，安晓芬将以所持宋城股票、大盛世界股权及现金方法补偿。
假定14年大盛全年并表，上调2014年每股收益（扣非后）至0.62元，上调起伏3.6%。当时股价对应14年市盈率为26.6x。坚持宋城股份引荐评级。“千古情”的异地仿制才能已在三亚项目中获得证明，丽江、九寨等新项目的逐渐完工也将翻开市值添加空间。大盛世界的收买标志着“文明宋城”战略起航，未来估量还存在影视、传媒、游戏公司的潜在收买。
类别：公司研讨 组织：申银万国证券股份有限公司 研讨员：叶培培 日期：2013-12-10
国内贵金属工业链龙头，自主立异才能杰出。公司专业从事贵金属系列功用资料研制和出产，具有一支以我国工程院院士为首的安稳的科研出产部队，掌握着一系列贵金属功用资料的中心技能。公司完结了贵金属工业链一体化运营，包含贵金属深加工、贵金属二次资源收回、贵金属买卖事务。公司作为国家高新技能企业和国家立异型企业，多年来承当并完结了多项国家和省部级的要点项目。公司现在具有首要有用专利27项，其间发明专利26项，掌管和参加制定、修订国家规范64项、国家军用规范17项、有色金属工作规范72项，表现了公司国内贵金属深加工范畴抢先的科研和自主立异才能。
国内大气污染管理加快，公司汽车尾气催化剂事务有望蓬勃展开。汽车尾气成为形成大气污染的重要原因，面临日益严峻的环保局势，汽车尾气排放规范开宗明义成为必然趋势。现在全球出产汽车尾气催化剂的企业共有5家，商场呈寡头竞赛的格式。咱们以为，凭仗多年的技能堆集与更具性价比的产品，且跟着产能瓶颈的免除，公司合资与外资客户商场有望进一步翻开，公司正与法系美丽雪铁龙、德系群众等厂商进行接洽，最早有望于13年末前开端供货。咱们估量，公司汽车尾气催化剂事务收入、毛利别离有望由12年的4.4、0.66亿元增至17年的20.0、3.0亿元，13-17年复合添加率别离达35%、35%，占主营比重别离由12年的10%、31%开宗明义至17年的17%、42%。
低档次贵金属资源收回技能国内仅有，资源收回有望成公司未来首要添加动力。公司是国内仅有具有低档次贵金属二次资源处理才能的企业，且方针要素导致国外巨子很难进入国内商场，公司有望独占国内低档次贵金属收回商场。
2012年，公司二次资源收回项目已进入试运营，并获得较好收益，共收回3吨铂族金属，完结税前赢利约1000万元。14年公司汽车尾气催化剂收回出产线有望建成投产，公司低档次贵金属资源收回处理才能将进一步开宗明义。咱们估量，公司贵金属资源收回事务收入、毛利别离有望由12年的7.4、0.28亿元增至17年的35.8、2.0亿元，13-17年复合添加率别离达37%、48%，占主营比重别离由12年的18%、14%开宗明义至17年的29%、29%。
继续获益于环保工业蓬勃展开，重申公司增持评级。我国正处于经济转型阶段，节能环保有望成为我国经济展开的重要动力，公司汽车尾气催化剂及贵金属资源收回事务商场空间与展开潜力巨大，有望继续获益于我国节能环保工业的蓬勃展开。咱们坚持公司13-15年盈余猜测0.34/0.43/0.66元，对应现在动态PE为58.5/47.4/30.7倍，重申公司增持评级。
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